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海南橡胶股吧谈谈2020负利率预期是怎么来的?

Admin 2020-05-11 17:32 本文有1366个文字,大小约为5KB,预计阅读时间4分钟
海南橡胶股吧谈谈2020负利率预期是怎么来的?

核心思想

最近,美元衍生品市场开始在美国“负利率”中定价,我们认为这可能主要是由于技术因素。但是,债券市场供求失衡迫使美联储继续宽松,债务货币化和“日本化”的长期主题不容忽视。下午,美国国债的收益率可能会上升,曲线会变陡。但是,宽松的货币政策无法逆转,调整空间可能有限。美国股票和美国国债之间的预期分歧很大。在快速反弹之后,海南橡胶股吧美国股市可能会出现更大的波动性,因此应密切关注欧洲和美国经济活动的恢复。国内市场需要防范海外情绪传导,黄金在中长期仍具有战略配置价值。

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美国存在“负利率”的技术原因,不应夸大但不应忽略。

5月7日至8日,某些期限的联邦基金期货价格升至100美元以上,这意味着联邦基金利率为相应月份开了“零下限”,这引起了市场的关注。我们认为,或主要是由于技术因素造成的:自4月以来,有效的联邦基金利率已接近目标范围的下限,一些市场参与者预计,随着美联储IOER的提高,该汇率将略有上升。合法”的赔率。但美联储并未在4月30日上调IOER,这标志着坚定的宽松政策立场,引发了一些空头回补并导致联邦基金期货价格上涨。但从长远来看,美联储可能会在更长时间内保持宽松的可能性背后存在空头回补的可能性,而且美国短期利率甚至美国债券收益率是否会转为负值仍值得密切关注。

国库供求之间的不平衡迫使美联储保持宽松的政策

我们将在第二季度集中于供求关系。在需求方面,外国投资者持有的美国债券的大幅下降可能与长期主题有关,例如反全球化,养老金分配的下降,多元化基金的使用以及资产和负债管理。所有可能的原因。当然,关于国债估值存在尴尬的问题。需求疲软+高估值,美联储的“无绩效评估”在当前国债市场定价中的作用更为重要,但量化宽松的规模也逐渐缩小,可能带来新的干扰。在供给方面,美国的财政对冲政策需要大量的长期融资,而低利率刺激了对公司债券发行的需求,而美元债券的供给正在达到顶峰。供需失衡可能迫使美联储保持宽松的货币政策。

美国国债仍在反映“下跌时间更长”,而美国股市则“在经济衰退后展望未来”。

从最近的记录数字来看,毫无疑问,海南橡胶股吧美国已经进入了事实上的技术衰退,随后基本反弹的速度和程度成为中心问题。但是,尽管短期美元利率衍生品和美国债务的价格“持续下跌的时间更长”,但美国股市似乎“看起来不像衰退那样”,这反映了投资者对衰退可能短暂的看法。两者之间的分歧如何显示趋同仍然与流行病,经济重启和地缘政治的新变化密切相关。但是,从历史上美国股票市场迅速反弹的经验来看,股票和债务市场的波动性不会增加。

市场前景:股票和债券实力过渡期或充满曲折,提防“日本化”

从上面的讨论中不难发现,尽管没有必要直接投资美国国债,但有助于我们探索资产价格之间的相互验证关系,以了解市场的整体情况并期待未来市场。在美国股市迅速反弹之后,人们的预期是乐观的,经济重启的过程值得关注,期望不佳的可能性或动荡的修复过程可能会增加。在美国国债供求不平衡的情况下,收益率可能会上升,曲线会变得更加陡峭。但是,货币政策尚未逆转,潜在的调整空间相对有限。尽管“负利率价格”可能有技术原因,但债务货币化可能导致的“日本化”仍值得关注。在国内市场,我们认为股票和债券实力的变化可能伴随着波动性的上升,海南橡胶股吧因此我们需要警惕海外市场情绪的传递。黄金在短期内缺乏催化剂,但仍具有中长期的战略配置价值。

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