我们知道美联储是美国的央行。也是世界的央行。美国能吸收存款的金融机构都需要在美联储开设自己的储备金账户。美联储设定存款准备金率。简单理解就是美联储给银行定了个红线。银行内的钱不能少于吸收存款的。就是说如果你吸收到１０块钱的存款。最少在银行内要留二块。剩下的才能用于银行业务。这个值各国也不相同。但基本差不了多少。

　　如果其中一个银行留的钱到不了这红线了。就要想办法尽快补足。一般通过向资金充足的银行短期借贷来补充。这种短期借贷的利率就叫联邦基金利率。联邦基金利率就是银行间的贷款利率。美国加息就是加的这个利率。但是这个利率不是美联储下命令给银行的。而是通过美联储的操作。让这个利率被动的达到目标的。

　　如果要上调利率。美联储就把债券卖给各银行收回美元。银行的准备金不达标了。就要想办法尽快补上。但是同时有多家银行钱都不够用的时候。那银行间的贷款利率就高了。同时市场上流动的美元也少了。这也就是加息的后果。就是减少市场中流动的美元。这就是美国加息的含义。

　　第一。跨境资本可能再次外流。从今年三季度以来。我国跨境资本流动形势出现好转。非储备性质的金融账户由逆转顺。银行代客结售汇和涉外收付款也全部转为顺差。结汇率也超过了售汇率。美联储再次加息后。叠加缩表和减税措施。美元将继续处于牛市周期。美元资产收益率上升。我国境内逐利资金和热钱将流出。资本外流形势将再次恶化。

　　第二。人民币短期仍有调整压力。根据利率平价理论的内容。两国利率的差额等于远期兑换率与现货兑换率之间的差额。在两国利率存在差异的情况下。资金将流向高利率国以赚取利差。但由于牵扯到不同国家。还要考虑汇率变动风险。这是传统利率平价理论的内容。并没有考虑预期的作用。

　　实际上。利率调整预期也会影响该作用渠道。当一种货币有升值预期时会打破原有的汇率平衡格局。资金也将向该国流动从而导致该种货币的现汇汇率上升。

　　自２０１５年１２月美国重启加息政策以来。美联储连续释放加息信号。市场对美联储加息具有较大预期。与此同时。中国经济进入新常态。经济下行压力加大。市场很容易受惊吓。年内人民币汇率虽有所回升。但贬值预期依然存在。受突发事件冲击。短期内波动可能加剧。

　　第三。国内资本市场价格承压。美联储加息将导致我国跨境资本外流加剧。跨境资本流动中的很大比重是热钱和短期流动资本。主要以套利投机为目的。这部分资本流入我国后一般不会进入实体经济领域。而是进入股市、楼市等虚拟经济领域。推高资产价格。带来通货膨胀压力。

Tags： 华亿财经网